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2、常熟银行个人消费类贷款的发展及未来布局是怎样的？2017 年起，我行根据国家政策导向，调整经营战略， 小微贷款投放主要回归本源，支持实体，以经营性贷款为主。同时，为了进一步提高资产质量，我行小微严控无场景类个人消费贷款投放，目前这部分贷款风险稳定可控。 去年 9 月以来，国务院发布了关于完善促进消费机制体制进一步激发居民消费潜力的若干意见，倡导通过金融力量保障和改善民生，在此指导下，我行小微将逐渐扩大消费场景明确、消费目的明确的个人消费类贷款投放，逐渐提高对农村消费金融的支持力度。

“任何一个风格都不可能持续跑赢市场，我们尽量做得分散一些，让它的收益来源更多样化。这样在绝大部分时间里，模型长期能有几类因子表现得比较好。”黎海威注重根据市场变化，在价值和成长之间保持平衡，同时有成熟的风控模型进行多维度风险控制，因而景顺长城旗下量化产品行业偏离、风险因子（规模、波动率等）暴露、组合年化波动率以及最大回撤都控制在较小范围。

信用违约事件影响股市情绪，周期类公司受影响更大。信用违约对股市的冲击可分为两个层面，第一层面是对市场情绪的压制，第二层面是信用违约推升无风险利率，由此造成股市风险溢价上升。历史数据显示债市信用利差和股市风险溢价相关但也存在背离。2011年城投危机爆发的宏观背景是基本面下行，GDP同比增速从11Q1的10.2%降至12Q2的7.6%，全部A股累计净利润同比增速从24.2%降至-0.16%。虽然城投危机并没有出现实质性违约，但11年下半年仍出现股债双杀，信用利差从低点2.22%升至4.44%，股市风险溢价从1.60%升至4.35%。16年3-6月信用违约集中暴露的背后同样是基本面下行，GDP同比增速从15Q2的7.0%降至16Q2的6.7%，全部A股累计净利润同比增速从8.62%降至-4.71%，16年4-5月期间股市也出现一波下跌，随着三季度数据回暖，16Q3的GDP同比6.7%，全部A股累计净利润同比增速1.6%，上证综指震荡中枢由前期2800-3100点向上进阶到3000-3300点。我们之前多次提出“新时代的基本面特征：经济平盈利上”，未来如果宏观经济增长平稳，盈利仍能保持较高增长。目前信用利差2.2%，处于2008年以来自下而上61.25%分位，市场风险溢价1.9%，处于2008年以来55.43%分位，均处于中间水平。从市场结构看，由于周期行业杠杆率普遍偏高，因此在信用违约集中爆发期，周期股普遍表现低迷。2016年3-6月期间跌幅最大的前五大行业分别为煤炭（21%）、计算机（21%）、传媒（21%）、钢铁（20%）、建材（17%）。从上周市场表现看，跌幅居前的行业包括煤炭（跌幅6.8%）、石化（4.5%）、家电（3.8%）、非银（2.9%）、房地产（2.7%）、钢铁（2.6%）。

电商业务依旧还有发展的空间。根据eMarketer的统计数据，亚马逊仅占据美国零售总额（包括线上和线下）的5%。公司一直在斥巨资投资印度等地区，还试图通过收购全食超市争夺更多的实体店销售额。3. 包括健康、Alexa以及广告在内的增长驱动因素

产能释放，订单稳定：越南目前有1 万人，下半年人数扩张至12000人，第二个工厂已经开始建设，预计年底至明年年初投产（5000 人以上）；柬埔寨新设产线，上半年新增配套阿迪达斯吊挂成衣工厂1000-2000 工人，未来有望建设一个新的万人工厂（从规划到成熟大约需要3 年左右），保持双位数产能增长。此外，从长远看不排除在印尼和缅甸等地区布局行的成衣工厂。而随着价格的稳中带升，预计下半年收入仍然有不错的增长。

政策制定者们意识到，光纤与5G之间的融合将为消费者带来更多选项，而光纤也将在移动设施中发挥关键作用。展望未来，这可能敦促市场以统一的方式评估固网与移动基础设施方面的投资计划。然而，更全面的监管框架绝不可能一蹴而就。随着数字基础设施政策变得更加全面，监管机构与电信企业将高度关注监管工作稳定性与清晰性。